📊 GIEŁDOWY TYGODNIK ECRUMENA | 7-10 KWIETNIA 2026

👋 SŁOWO NA START

Tydzień, który zaczął się od widma wojny, kończy rekordami na giełdach.

Jeszcze w poniedziałek inwestorzy wracali po Świętach Wielkanocnych na rynki z jednym pytaniem: czy Trump naprawdę uderzy w Iran? Ropa oscylowała w okolicach 140 dolarów za baryłkę, a widmo recesji wisiało w powietrzu. Cztery dni później WIG świętuje szczyt wszech czasów, ropa tanieje o 15%, a Wall Street notuje siódmą z rzędu sesję na plusie.

Bliskowschodni rozejm wywrócił stolik i to dosłownie z dnia na dzień.

W tym wydaniu rozkładamy na czynniki pierwsze to, co wydarzyło się w mijającym tygodniu: co stoi za euforią, które spółki na GPW zyskały najbardziej (i dlaczego akurat one), jak rynki w USA wyceniają nadchodzący sezon wynikowy i czy ten optymizm ma twarde fundamenty pod nogami.

📌 POLSKA SPÓŁKA TYGODNIA: ATREM

Ecrumena Score: 72 / 100 🟢

Atrem to jedna z 60 spółek przeanalizowanych w naszym kwartalnym raporcie Stock Compass Q1 2026, kompleksowym przeglądzie polskiego i amerykańskiego rynku akcji. Pełna analiza wraz ze scenariuszami wyceny dostępna tutaj: ecrumena.com/documents/stock-compass-q1-2026

Co wydarzyło się w tym tygodniu? Analitycy DM BOŚ opublikowali 9 kwietnia zaktualizowaną rekomendację:

Rekomendacja DM BOŚ wpisuje się bezpośrednio w scenariusz, który wyznaczyliśmy w Stock Compass. Przy kursie 49,15 zł spółka wyraźnie zbliża się do dolnego poziomu naszego kwartalnego byczego kanału (54-62 zł), przebicie go w górę stanowiłoby potwierdzenie pozytywnego scenariusza i potencjalny sygnał kontynuacji trendu wzrostowego.

Zestawiając to z Ecrumena Score na poziomie 72 punktów, który odzwierciedla solidne fundamenty, atrakcyjną wycenę i korzystne otoczenie sektorowe, sentyment wokół Atrem jest wyraźnie pozytywny i wzmacnia się pod wpływem zewnętrznych katalizatorów.

🌍 MAKRO TYGODNIA: ROZEJM USA-IRAN ZMIENIA WSZYSTKO

Tegoroczny tydzień przejdzie do historii rynków finansowych. W nocy z wtorku na środę, tuż przed upływem ultimatum Donalda Trumpa, Stany Zjednoczone i Iran zgodziły się na dwutygodniowe zawieszenie broni, które ma odblokować strategiczną Cieśninę Ormuz. Przez tę cieśninę przepływa 20% światowych dostaw ropy naftowej.

Reakcja rynków była natychmiastowa i gwałtowna:

Ceny ropy WTI runęły o ponad 14% do 96 USD za baryłkę. Ropa Brent taniała o 13% do ok. 95 USD. Jeszcze kilka dni wcześniej za baryłkę WTI płacono 113 dolarów, a rynki wyceniały ryzyko recesji.

⚠️ Dwutygodniowy rozejm jest traktowany przez rynki jedynie jako krótkoterminowa ulga i okno dla dyplomacji, nie jako ostateczne rozwiązanie trwającego od końca lutego konfliktu. Negocjacje mają ruszyć w dzisiaj w Islamabadzie. Jeśli zakończą się fiaskiem, ropa powyżej 100 dolarów i panika na rynkach powrócą ze zdwojoną siłą.

🇵🇱 GPW: WIG NA SZCZYCIE WSZECH CZASÓW

To był bardzo dobry tydzień dla warszawskiego parkietu. Piątkowa sesja przyniosła prawdziwą kontynuację optymizmu WIG wzrósł o 1,14% i osiągnął nowy rekord wszech czasów na poziomie 131 100 pkt. WIG20 zyskał 1,25%, zamykając dzień na poziomie 3 596 pkt i bijąc poprzedni szczyt z 26 lutego.

Obroty na szerokim rynku wyniosły ponad 3,9 mld zł, z czego 3,26 mld zł dotyczyło spółek z WIG20.

Beneficjenci wzrostów w tym tygodniu:

Przegrani tygodnia:

🇺🇸 WALL STREET: 7 SESJI NA PLUSIE I START SEZONU WYNIKOWEGO

Na Wall Street S&P 500 i Nasdaq zanotowały 7. z rzędu dzień wzrostów w czwartek 9 kwietnia. Dow Jones zyskał 275 punktów.

Kluczowa zmiana w oczekiwaniach dot. Fed: Kontrakty terminowe na stopy procentowe w USA pokazują 56% szans na obniżkę o 25 pb. do końca 2026 roku, wobec oczekiwań braku jakiegokolwiek ruchu, jakie dominowały dzień wcześniej. Rynki dostrzegają, że deeskalacja konfliktu i tańsza energia dają Fed przestrzeń do działania.

Zbliża się sezon wynikowy Q1 2026. To będzie kluczowy test dla wycen.

Konsensus zakłada wzrost zysków spółek z S&P 500 o 13,2% rok do roku, co byłoby szóstym z rzędu kwartałem dwucyfrowej dynamiki EPS. Wzrost przychodów prognozowany jest na 9,7%, co byłoby najlepszym wynikiem od Q3 2022.

Wszystkie 11 sektorów ma raportować wzrost sprzedaży, z technologią i finansami na czele.

Rynek wyceniany jest przy forward P/E bliskim 20x, co stawia inwestorów w klasycznej sytuacji wysokich oczekiwań z ograniczonym marginesem błędu.

Rynek zakłada wzrost EPS o 19,1% w Q2 i 21,2% w Q3 2026. Scenariusz wymagający niemal idealnych warunków makro. Rozczarowanie dużych spółek technologicznych może boleć.

🪙 KRYPTO: ROZEJM POMPUJE BITCOINA I GORZKA LEKCJA OD ZONDACRYPTO

📈 Rynek krypto w tym tygodniu

Rozejm USA–Iran nie oszczędził rynku kryptowalut, w dobrym sensie. Bitcoin przebił poziom 71 000 USD, Ethereum zyskiwało blisko 6%, przebijając 2 200 USD. Katalizator był prosty: mniej strachu = apetyt na ryzyko. Krypto, jak zawsze w trybie risk-on, reaguje mocniej niż tradycyjne indeksy.

🚨 SPRAWA TYGODNIA: ZONDACRYPTO POD LUPĄ

Podczas gdy rynki świętowały wzrosty, polskie środowisko krypto żyło innym tematem. ZondaCrypto, największa platforma z polskim rodowodem, znalazła się w centrum poważnych pytań o własną płynność.

Analiza firmy Recoveris wykazała, że stan BTC na hot walletach giełdy spadł z ok. 55,7 BTC w sierpniu 2024 r. do zaledwie 0,18 BTC w marcu 2026 r. Spadek o 99,7%. 6 kwietnia problemy z wypłatami rozszerzyły się z BTC na Ethereum.

Prezes Kral tłumaczy opóźnienia wdrożeniem nowych systemów bezpieczeństwa i obiecuje normalizację w ciągu 48 godzin. Argumenty o cold walletach są technicznie możliwe, ale bez weryfikowalnego Proof of Reserves on-chain pozostają tylko słowami.

Czy polska ustawa kryptowalutowa by pomogła? Nie. ZondaCrypto to estońska spółka BB Trade Estonia OÜ, nadzorowana przez regulatora estońskiego, nie KNF. Weto ustawy przez prezydenta Nawrockiego nie ma tu żadnego znaczenia prawnego.